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明哥:最近,我的投資心態快要爆炸了

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樓主
發表于 2020-1-17 10:58:17 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
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  最近進入1月份以來,我的投資心態,接近于要原地爆炸的程度了。

  因為我發現,當一個人對上市公司了解得越多,秉持的底線越牢固的時候,他是有可能淪為A股的看客的。

  這樣就導致什么結果?

  只有在極短的時間窗口期,投資于極少數的股票,才是符合科學的投資框架。

  在絕大多數時間里,絕大多數股票價格,都處于垃圾狀態,根本無法下手。

  雖然我已經有了8年多的投資經驗,但是經歷得越多,反倒是越來越保守。

  我根本不相信故事、題材和美好的預期,而在絕大多數時候,股票都處于透支未來業績的高估階段,所以只能看著一輪又一輪的行情,從醞釀到高潮,再到落幕。

  回顧一下歷史,很容易發現,A股幾乎每隔3-4年就有個新的潮流,全市場的主力資金都崇尚一種新資產,并且認為會永恒漲下去。

  2005年到2009年,跨行業的周期輪動和來回擺動的投資時鐘,仿佛就是投資的指南。那個時候,行業研究員在推薦行業、股票時都要參考宏觀研究員的觀點,后者不發表觀點,前者都覺得自己的立論沒有依據。

  2010年,舊的格局被打破,新的格局開始重建,消費品股票開始登上歷史舞臺。如果哪家機構一開始把握了先機,布局好了倉位,未來三年可以吃香喝辣。

  從2012年到2015年,城頭變幻大王旗,一個長期被忽視的板塊,異軍突起,以一副陌生的面孔,把A股的投資格局,捅破了個天。創業板中的小股票,受益于移動互聯網概念,在高杠桿資金的入局下,并購套利、市值管理,做得風生水起。那個時候,輕資產、互聯網思維大行其道,而消費品公司、大市值的白馬股,則被踩在地上。

  2016年,則是核心資產大放光彩的元年,以地產、家電、白酒、保險、銀行等行業為代表,大市值股票經歷了猶豫、起步、形成趨勢、高潮、不應期等階段,吸干了全市場的資金。及至2019年底,核心資產,演變成了全民資產,泡沫之大,已經不忍直視。

  要知道的是,這種極端演變的行情,不要說股民,就算是公募基金等機構,只要一開始沒有布局好,認為這一浪潮是不可持續的,只能在3年時間里默默地干看著,然后自己手中股票趴著一動不動,業績落后于同行和指數。

  也就是說,如果一個投資者,他真的具有產業經驗,熟悉發達國家同行業上市公司的業績和估值,來到A股,除了選擇家電、地產、金融等低估值行業外,他幾乎沒有用武之地。

  比如說,從2012年開始的創業板行情,A股顯然沒有幾家能夠依靠自己的移動互聯網產品,在我國互聯網行業立足的公司,靠杠桿資金的并購來做套利也會遲早破產的,但是真這么想,真這么去實踐投資思路的話,只能眼看著3年的大戲,和自己無緣。

  再例如,以2019年底A股的這些公司為例:

  立訊精密
  信維通信
  藍思科技
  愛爾眼科
  中國國旅
  康泰生物
  中興通訊
  科大訊飛
  大族激光
  韋爾股份
  聞泰科技
  邁瑞醫療
  泰格醫藥

  無論是哪個公司拿出來,都能在它們的財務報表、市值管理模式、估值水平、并購海外資產、股東挪用資金,找到至少一個很致命漏洞,阻止我們花錢去買它的股票。

  但是,那又如何?

  人家不僅在漲,還漲了50%,翻倍,漲2倍,一直到你目瞪口呆為止。

  這種生態,只在乎賬面利潤、概念、趨勢、并購、稀缺性,不在于公司質地和業績,導致劣幣驅逐良幣,理性投資者被逼捏著鼻子下菜,接受這套叢林法則下收割韭菜的思路。

  在大部分時間,大部分股票的漲跌,都是在零和博弈的終局里,完成資金的轉移,動作快的收割別人,動作慢的被收割而不覺。

  絕大部分沉迷于這種游戲的股民,或賺或虧,進進出出,汗流浹背,剛建立好的投資新思路,還沒到收獲的時候,又被新的玩法給推翻了。

  這是我最近心態爆炸的原因。

  很多人問明哥,你有那么多年的投資經驗,眼見著某家公司股票在上漲,為什么抓不住機會?

  我會回答說:因為我對它太了解了,無法在充滿臭味的垃圾中尋找美味,根本下不去手。

  這種心態如何打破,來適應A股呢?

  我最近一直在思考,如果你有答案,請告訴我一下。

  2

  依照慣例,再梳理一下近期的市場熱點。

  1、招行APP的首頁,展示了北京市80后年齡段人的稅后平均工資:

  男性平均月稅后收入是12809元,女性平均月稅后收入是10243元。

  由于工資進賬的時間、金額是大致固定的,而銀行掌握了最真實的數據,所以我認為這份工資數據,是很有說服力的。

  我們不制造焦慮感,讓大家看看自己的收入,是否高過了平均水平。

  2、1月8日晚,「大族激光」發布年報業績預告,下修業績預期,預計全年實現凈利潤6.4億-7.2億元,同比下降58%-63%,而根據此前三季報預測,公司年報業績下滑區間在45%~55%之間。

  讓人覺得匪夷所思的是,公告出來后,該公司的股價沒有波動,市值穩穩地站在462億元之上。

  聯想到2019年,媒體報道該公司挪用公司資金,名為在歐洲建立研發中心,實際上運營酒店項目,我們拍破腦瓜子也想不到,還以這么高的估值,去買入業績爆雷公司股票的投資者,心里面到底在想什么呢?

  3、1月13日晚間,「平安銀行」披露業績快報:2019年全年實現凈利潤281.95億元,同比增長13.6%。

  現在「平安銀行」在A股的市值3206億元,過去一年業績對應的靜態市盈率,為11.37倍,和2019年以及未來若干年的業績預期增速,差不多,不高估,但是也不低估。

  4、1月13日晚間,「中信證券」披露業績快報:2019年收入431.77億元,同比增16%;凈利潤122.88億元,同比增加30.86%。

  拆分下來細算,第四季度凈利潤只有17億,和2018年第四季度比,-14.9%的跌幅。

  實際上,2019年Q4的股市行情,比2018年Q4是火熱不少的,無論是經紀業務還是投行業務,只好不差。但是第四季度這么低的業績,只有一種解釋,主動調節業績,把利潤給隱藏到其他會計科目里去了。

  5、「京滬高鐵」股票今日上市,但是沒有封死漲停板。

  從業績來看,2018年營收增幅18.66%,凈利潤增幅29.67%,發行市盈率23.39倍,貌似是可以接受的;但是未來的盈利,要么是寄希望于京滬兩地通勤的旅客數量增加,要么是票價上漲。

  在沒有更多利好消息的支持下,這個價位要參與進去炒作,必須謹慎下了。

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