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清和:復工復產開始了,經濟恢復有多難?

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發表于 2020-2-11 12:23:04 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
  2月10日,很多公司開始復工復產,在忐忑中邁出了經濟恢復的第一步。

  如今,好消息是,湖北省外的新增確診以及新增疑似的人數連續多日下降。這一下降趨勢,有利于湖北之外的各省市返程復工復產。

  但人們也擔心,在病毒沒有完全被控制之前,這波復工復產恐再次引發疫情擴散。

  可見,經濟恢復是一個比較糾結、艱難的過程。

  這次疫情對宏觀經濟造成哪些影響?

  這次疫情對各主要產業造成哪些沖擊?

  疫情之下,經濟恢復中,一些企業倒閉,工人失業,收入下降,物價上漲,這意味著什么?

  本文為虎嗅Pro關于“人錢事,如何快速回血?”在線分享的第一講(宏觀篇),主講人:智本社社長清和。講稿首發于虎嗅Pro會員公眾號,本文在講稿基礎上有所修改。

  大家好!我是智本社的清和,今天我分享的主題是:本次新冠肺炎對宏觀經濟及各主要產業的影響。

  到目前為止,疫情還沒得到實質性控制,現在談疫情對經濟及產業的影響是有難度的。

  所以,我得做一個假設,即這次疫情在在半年內獲得控制并結束戰斗。這個假設沒有任何科學依據,參考非典的控制周期,只是為了給分析找到一個前提做支撐。

  我主要通過經濟學的理論與思維,分析疫情對宏觀經濟及各主要產業的影響,側重于影響路徑、經濟規律及產業趨勢的分析;不提供具體的結論,更不作為投資指導及策略。

  我關注的重點是,不是眼前的經濟損失,而是這次疫情是否對經濟循環造成沖擊,如企業倒閉、工人失業、收入下降,關注負債率、現金流以及抗風險能力。

  不同行業受到的沖擊不通過,我重點分析疫情對餐飲、電影、旅游文娛、服裝零售、交通運輸、教育培訓、金融服務、房地產、制造業的影響。

  分析框架:

  一、此次疫情對宏觀經濟的影響,占25%篇幅;

  二、此次疫情對各主要產業的沖擊,占60%篇幅;

  三、此次疫情可能催生哪些產業與機會,占15%篇幅。

  01

  此次疫情對宏觀經濟的影響

  我在《返程高峰來了,該操心經濟了》中指出:這次疫情是一只“灰天鵝”或叫“黑犀!。

  疫情原本是一只“灰犀!,在去年年底武漢向我們奔跑過來,但由于疫情信息未充分流動,這只奔跑的灰犀牛并未引起大家的重視,也沒有觸發市場機制。

  直到今年1月20日疫情信息公開后,這只“灰犀!蓖蝗谎葑優椤昂谔禊Z”,全國高度警戒、甚至恐慌,口罩一搶而空,武漢多地封城,春節假期延長,返程復工推遲。

  本次疫情對宏觀經濟的影響,具有“黑天鵝”的突發性和“灰犀!钡臎_擊慣性兩大特點。

  目前,黑天鵝的沖擊基本過去了,接下來灰犀牛沖擊的持續性會更長,影響更深遠。

  我認為,本次疫情對宏觀經濟的影響主要有以下兩個方面:

  一是造成財富的凈損失,加大經濟增速下行的壓力。

  需要明確的第一點是,疫情肯定是造成財富的凈損失。

  有些人認為,市場具有調節作用,疫情過后,需求上升,經濟復蘇,可以填補財富損失,燙平經濟波動。

  還有一些人認為,疫情如戰爭,可以倒逼技術進步,反而促進了經濟發展。

  這兩種觀點邏輯上沒有問題,但是忽略了一點:疫情、戰爭創造的需求是被動的,而不是主動的。這種被動的需求只會造成財富凈損失,否則就會得出荒唐的結論:災難促進財富增加。

  需要明確的第二點是,非典對經濟的影響,對我們的分析沒有太多參考價值。

  因為這兩次的宏觀經濟背景是完全不同的:

  國內方面,非典時期,中國經濟處于景氣周期,90年代改革的紅利爆發,經濟高速增長,人口紅利巨大,制造業火熱,房地產蓄勢待發,市場爆發力強。

  2003年第二季度GDP因非典損失了2個點左右,當年GDP增速實現了10%的高增長。此后三年8年,GDP增速都在9%以上。

  如今,中國處于經濟下行周期,全球技術紅利、國際市場紅利、國內人口紅利逐漸消失。經濟增速在2010年進入拐點,從10%左右的增速下降到去年“6”臺階,今年“保6”的壓力很大。

  國際方面,非典時期,全球經濟增長強勢,國際貿易火熱,中國剛剛加入WTO,國際市場紅利大爆發,外貿出口一日千里。

  如今中國所面臨的國際環境發生了逆轉,全球經濟低迷,國際市場紅利衰退,中美貿易摩擦進入縱深階段,國際產業鏈轉移,出口制造業的競爭力衰退。

  前不久世界衛生組織將這次疫情定性為“國際關注的突發公共衛生事件”。雖然世界衛生組織不建議他國針對中國采取旅游、貿易等限制,但依然七八十個國家國家采取了類似措施。

  從內外部情況來看,這次中國經濟的增長動力、市場的自愈能力不如2003年。

  另外,過去十年,我們大量使用貨幣、財政手段刺激經濟增長。如今,國內房價居高不下,企業、家庭的負債率都大幅度攀升,基建拉動及房地產投資對經濟增長的負效應已經凸顯。

  隨著中美貿易摩擦深入、金融市場逐步開放以及經濟杠桿率高企,貨幣及財政政策刺激的空間越來越小、效果越來越差、風險卻越來越大。

  綜合以上,這次疫情對經濟的負面影響要大于非典。今年第一季度經濟增速可能因此下降2個點以上。今年整年的GDP增速大概率低于6%,今年經濟增速下行的壓力比去年更大。當然,這個結論只是一個簡單推測。

  此次疫情對宏觀經濟造成的第二大影響是,沖擊經濟循環,打擊供給端,可能加劇企業及家庭債務危機,加劇物價上漲及失業,滯漲壓力增大。這是我關注的重點。

  正常情況下,經濟遭遇疫情、股災等沖擊,市場的自愈能力促進經濟復蘇。

  如非典過后,經濟強勁復蘇,很快燙平了波動。又如美發市場,疫情過后,需求上升,財富損失可得到一定的彌補。

  但是,有些損失是難以彌補、無法挽回的,比如因為疫情,冬季和春節的服裝存貨積壓,田地里的蔬果腐爛。又比如,生命的消失,企業的消失,工人下崗……

  一些門店、一些工廠及公司被房租和工資壓垮,因無法償還債務、貸款而倒閉。一些工人被裁員,被降薪,家庭收入下降。一些家庭收入減少,無法按時償還貸款導致斷貸、違約,甚至陷入貧困。

  由于這次疫情比非典傳染程度更強,封鎖覆蓋范圍更廣,返程復工、企業復產、經濟復蘇的難度更大、周期更長。

  這說明經濟循環可能遭受打擊,市場的自愈能力遭遇挑戰,甚至要謹防通脹螺旋或債務螺旋。

  概括起來,這次疫情對經濟的影響,我們真正需要關注的是,經濟循環是否會斷裂。具體來看:

  一是企業,尤其是中小企業的債務危機。

  企業收入下降、現金流枯竭、債務危機爆發,會引發連鎖效應,經濟衰退,產值下降,債務增加,工人失業。

  疫情期間企業的壓力包括:支付租金、工人工資壓力大,違約風險大,物流受阻,客戶流失,負債率上升,資金周轉困難,復工招工難,業績受損波及資本市場,預期不確定性,運營管理難度增加,等等。

  我這里引用朱武祥教授的對995家中小企業的調查報告,報告顯示:

  疫情期間這些中小企業面臨的主要成本壓力來自工資和租金,員工工資和五險一金、租金合計達76.46%,償還貸款占13.98%。

  其中,34%的受訪企業只能維持1個月,33.1%的企業可以維持2個月,17.91%的企業可以維持3個月。

  就是說,67.1%的企業可以維持2個月,85.01%的企業最多維持3個月,只有9.96%的企業能維持6個月以上。

  二是企業裁員、降薪,工人失業,個體戶破產,家庭收入減少,負債率上升,一些家庭可能面臨債務違約,陷入貧困。

  疫情對彈性薪酬的工人收入影響大,對農民工的收入影響大,對個體戶的收入影響大。

  企業的成本壓力,也會轉移到工人上,通過降薪、裁員來緩解。朱武祥教授的調查顯示:

  29.58%的受訪企業估計疫情導致今年營業收入下降幅度超過50%,22.43%的企業計劃減員降薪來度過難關,21.23%的企業準備貸款,16.20%的企業選擇停產歇業。

  可見,中小企業首選裁員降薪。值得注意的是,中小企業承擔了大量的就業人口,需要關注失業上升、收入下降以及“在職貧困”。

  三是物價上漲,謹防通脹螺旋。

  統計局發布了最新的數據,今年一月CPI同比上漲5.4%,其中城市上漲5.1%,農村上漲6.3%,食品價格上漲20.6%。

  這次疫情加劇了去年價格上漲的趨勢。如今復產復工為什么很重要?若復產緩慢,勢必進一步加劇供應緊張、物價上漲。

  總結起來,這波疫情對經濟的沖擊,可能加速經濟滯脹的趨勢——經濟下行、衰退的同時,物價上漲,失業率上升,家庭收入下降。

  02

  此次疫情對各主要產業的沖擊

  每個行業的抗風險能力不同,每個行業、每個企業的負債率、現金流狀況不同,每個企業所處的產業位置不同,所遭遇疫情的打擊程度也不同,因而有必要區分對待。

  接下來,我們分析這次疫情對各主要產業的影響。

  這次疫情跟非典類似,對產業的影響,存在一個規律路徑:沖擊波從下游逐漸向中上游傳遞。

  首當其沖的是第三產業,尤其是零售及服務業。接下來,我按照這一路徑,重點分析疫情對餐飲、電影、旅游文娛、服裝零售、交通運輸、教育培訓、金融服務、房地產、制造業的影響。

  1 餐飲行業

  大量餐廳停業,餐飲業損失難以估計。實體餐飲的損失大多數是凈損失,無法在疫情后進行回填。

  餐飲店的毛利率還是比較高,負債率偏低,但極度依賴于流水。這行業的特點是,餐飲店高度依賴流水,現金儲備有限,甚至基本不儲備現金,日常運營依托于單店的流水滾動。

  如今門店突然關閉,或流水枯竭,發工資、繳房租都困難。餐飲店信用資產不夠,很難獲得銀行貸款,再加上這些年房租大幅度上漲,不少個體戶餐廳、過度擴張的連鎖餐廳可能倒閉。

  我們在看大型餐飲公司。前不久,西貝董事長賈國龍呼救:賬上現金流抗不過3個月。西貝在全國60多個城市有400多家門店基本都已暫停,預計春節前后的一個月時間將損失營收7-8億元。

  西貝主要的壓力在人工成本和房租,大概占30%,房租占10%。2萬多員工,一個月工資1.56億,三個月大概4、5個億。西貝董事長說,哪個企業會儲備那么多現金,如今只能貸款給員工發工資。

  所以,這次疫情對餐飲業來說是一次突發的現金流“事故”。餐飲遭遇的打擊會很大,短時間內會有一批企業倒閉,一批服務工人失業。

  不過,餐飲具有剛需性質,疫情過后,一些企業倒下,另一些企業會起來。疫情過后,餐飲業會有什么改變?

  首先,整體來說,不會有大改變,餐飲是剛需,需求穩定,而且飲食習慣很難改變。

  其次,酒店類餐廳恢復速度更慢,快餐類更快。這次疫情,多數傳染案例來自聚集、聚餐。這給中國人喜歡的聚餐共食習慣以警醒,短時間內聚餐會減少。

  最后,細分市場會有變化,人們會更注重餐飲衛生,培養分餐習慣,網上訂餐、生鮮外賣有機會。

  2 電影產業

  電影產業鏈包括創作策劃、拍攝制作、電影發行、電影院線,其中下游的院線打擊很大。

  按照2019年的數據,春節檔占全年票房收入的9%左右。今年“史上最強春節檔”影片,票房銷量基本可以忽略不計。

  從全年來看,院線丟失了這9%的收入,甚至更多,是否會遭遇資金鏈斷裂的風險?

  院線是高負債、高流水的行業,前些年的電影紅利期,很多連鎖院線大量舉債,通過流水周轉或院線抵押,實現滾雪球式擴張。

  如今,突然流水枯竭,若疫情持續,資金鏈斷裂、債務違約的風險還是很大的。尤其是這次疫情的突然性,打亂了院線春節檔高收入的預期。

  值得注意的是,很多大型院線的母公司是房地產公司,如萬達、泰禾。大型院線依托于大型房地產公司,抗風險能力會更大的一些。

  所以,注意兩點:一是一些小型院線會被洗出局;二是大型院線的情況得看房地產母公司的經營及負債狀況。

  除了院線外,電影拍攝制作環節也受到了很大的影響。

  首先是正在拍攝的電影被迫中斷,橫店等影視城關閉,電影工作者歇業,大部分電影的檔期不得不推后。

  正常情況下,影視公司、經紀人公司以及電影工作者能夠承擔幾個月甚至半年的空檔,但是問題在于,中國電影本在寒冬期。

  去年下半年,電影拍攝、投資、產能都攔腰斬半,資本紛紛逃離,部分電影工作者失業、轉業。如今疫情來襲,可謂雪上加霜。疫情過后影視會復蘇,但我不太看好這個行業。

  3 旅游文娛

  旅游依賴于黃金周,受疫情影響,今年春節假期、五一兩大黃金周,旅游、文娛都將遭遇重創。今年開市四天,景點及旅游板塊跌幅-9.56%。一些娛樂場所已經開始集體裁員,帶來一批工人失業。

  春節假期,全國旅游收入損失超過五千億。這五千億很難在疫情后彌補,因為黃金周有限,今年暑假時間還可能減少。

  具體看景區和旅游服務。

  旅行社,輕資產運營,負債小,但旅行社這個行業逐步進入衰退期,這次疫情會加速旅行社淘汰和轉型。

  疫情期間,全國近4萬旅行社130萬導游面臨生存問題。導游收入彈性大,基本上靠提成,這半年他們的收入下降會很明顯。

  景區不少歸屬國有企業、大型企業,雖然虧損嚴重,但依然具有一定的抗風險能力。

  但是,這些年,房地產企業快速擴張的各類小鎮、娛樂城,負債率會更高,風險會更大。這次疫情可能加速這類資源甩賣、重組。比如海航陷入債務困境,開市四天海航創新跌幅-16.34%。

  疫情后,旅游業會有什么變化?

  疫情后,景區尤其是大型觀光景區的經濟恢復會比較慢。大型景區,人流密集,短期內游客會選擇回避,同時大型景區依賴黃金周。

  不過,短程自駕游、家庭游以及體驗性旅游會成為趨勢。旅行社及導游可考慮往這個方向轉型。例如,在網絡上做短期家庭游產品或平臺。

  4 交通運輸

  疫情期間,國人蝸居在家,部分道路封閉,民航、鐵路的出行人次減少七成。

  民航、鐵路、海運、港口基本都是國營的,抗風險能力強。

  網絡租車公司壓力會大一些,他們屬于重資產運輸,購車或自身租車、車輛維護及網店運營的成本很高。

  需要關注的群體是數量龐大的運輸個體戶,如出租車司機、網約車司機、大貨車司機。

  他們中,不少有貸款買車的情況,大規模停運、長時間歇業,降低他們的收入,增加負債率和貸款違約率。

  另外,若過早復工,他們被感染的風險比普通人更大得多。這個行業是加快復工復產的重要一環,政府有必要對他們通過更多的減稅、降費支持。

  5 汽車產業

  去年,中國汽車產業遭遇滑鐵盧,全年汽車銷量下滑8.2%,汽油車銷量大滑坡的同時,電動車銷售在財政補貼退坡后也快速下滑。

  這次疫情,對汽車產業來說無疑是雪上加霜。

  汽車產業鏈,包括汽車零配件、汽車制造組裝、汽車銷售、汽車服務。汽車服務的困難屬于短期的,畢竟汽車存量還在。但汽車零配件、汽車制造組裝、汽車銷售的形勢不容樂觀。

  預計,疫情后,今年汽車銷售依然會延續頹勢,由于庫存大,汽車價格可能還會下降。

  尤其要關注汽車廠商及零配件供應商。汽車制造是一個重資產、高負債的行業,車市萎縮、庫存高企、行業寒冬加上這次疫情的沖擊,今年部分汽車廠商可能會違約、倒閉、甩賣、重組,汽車零配件供應商也面臨洗牌。

  在汽車廠商中,這些年殺入進來的新能源造車新勢力很危險。

  他們的負債率極高,現金流危機重重,再加上今年國產特斯拉的毀滅性打擊,我擔心這次疫情會成為壓垮他們的最后一根稻草。

  預計,疫情過后,政府會出臺車市刺激方案,如大城市增加搖號名額,放松甚至取消限購限行,繼續維持新能源汽車的補貼,等等。

  6 教育培訓

  這次疫情對實體教育培訓的打擊很明顯。預計,對實體教育培訓的“封鎖”時間要比酒店、旅游等更長,畢竟孩子的健康安全是第一位的。

  所以,教育培訓行業面臨的租金壓力、人工成本壓力更大,復工復產更加緩慢。

  教育培訓屬輕資產運行,很難獲得銀行貸款,多數靠股東注資和私人借貸度日。預計,這個行業的裁員降薪會比較明顯。

  不過,這一行業,小機構眾多,門檻不高,經營靈活,關張和再開的難度相對較小。

  這次疫情是否推動線上教育、知識付費的發展?這個問題我們在最后部分講。

  7 服裝零售

  實體服裝零售的打擊非常大,網絡服裝零售因物流的問題也損失不小。

  服裝零售的損失是凈損失,因為服裝庫存的貶值率很高。服裝零售最怕高庫存、低周轉,尤其是時裝。

  受疫情沖擊,去年冬裝和春裝都面臨大量的庫存積壓,疫情過后,也就過季了,只能低價甩賣,虧損巨大。店租、人工工資將拖垮一批服裝門店。

  大型服裝品牌的日子也會很艱難,接下來,他們的主要任務是,去兩個季度的庫存,必然會關閉一些租金高、銷售低的門店。

  服裝零售的壓力會逐漸往上游傳遞到服裝生產及原料供應。按照中國工廠的結款周期,年底工廠無法收回全部貨款,會產生一部分應收賬款。今年,工廠收款的壓力會更大。

  預計,一些服裝工廠將面臨結構性矛盾,一方面去年的貨款收不回來,另一方面新款沒有資金、工人安排生產,很難招到工人生產今年夏裝、秋裝。這些問題還會進一步波及原料供應商。

  概括起來,這次疫情是服裝零售及工廠的一次突發的庫存“事故”,生死全在去庫存、回籠資金上。

  8 金融服務

  金融服務是一個很大的概念,與宏觀經濟基本面息息相關。如果疫情沒有造成系統性風險,金融業不會有太大的問題,畢竟金融業的國有比重大,易受政府管制。

  但是,即使不發生系統性風險,疫情對金融業的沖擊依然不能小覷。先來看看股市。疫情期間,延期開市,風險不斷堆積。開市當天,全線補跌,上證大盤跌幅超過7個點。其中金融資產損失慘重。開市四天,保險及其他板塊跌幅-9.29%。

  為了防止股票下跌再次引發股權質押風險,證監會在開市前就發通知暫停了融券賣出業務。同時要求,在疫情解除前,對湖北地區的融資融券客戶,以及因疫情實施隔離或接受救治的其他地區融資融券客戶,證券公司不主動實施強制平倉。

  目前,全市場的融資融券余額約1萬億元,大概占A股流通市值的2.13%。由于擔心股權質押風險,政府凍結部分流動性,A股下跌空間有限,但也很難上漲,更不支持很多券商認為的牛市。今年的疫情加劇了經濟下行的壓力,社會資金還可能分流到其它地方。

  銀行的風險也會因為疫情而增加。上面我們講到了很多行業的債務壓力都會增加,企業及家庭的違約率可能上升,將對銀行收回貸款造成壓力。當然,大型商業銀行資金充足、國有背景,風險不大。

  但地方性銀行的風險會加劇,去年個別地方性銀行出現了風險,在房地產貸款及地方城投融資業務上過度擴張的地方性銀行會更加困難。

  私募基金、網絡貸款及P2P的風險更脆弱得多,過兩年,這些領域集中暴雷,危機依然未解除。受疫情的沖擊,企業及家庭的資產負債表惡化,更可能將風險傳遞給這三個領域。

  9 房地產

  疫情對房地產的打擊很嚴重,中斷了房企高周轉,現金流壓力大增及負債水平上升。

  疫情信息公開后,房地產銷售、建設、投資及土地拍賣全面停止,房地產的韌性備受考驗。

  房地產銷售屬輕資產、低負債,壓力在人工與店租,但經營靈活,容易關張和再開業。

  但是,房地產商則完全不同。房地產是典型的高負債行業,開發商追求極至高周轉。很多地產商都在效仿碧桂園,從拿地、融資、設計、建設到開盤,六個月周期,甚至更少時間。高周轉的目的是,最大限度地降低庫存和利息壓力。

  如今疫情來襲,房地產投資與銷售的周期會大幅度延長,這絕對考驗房地產商的現金流和融資能力。更要命的是,房地產商與所有企業一樣對這次疫情毫無準備。

  去年,房地產市場分化明顯,碧桂園、萬科、恒大的銷售超過6千億,另一邊房地產企業破產數量快速增加。事實上,過去兩年,銀行信貸收緊,地產商融資成本增加,一些中小房企資金鏈斷裂。

  如今,這次疫情打斷了房企的高周轉,勢必進一步增加融資成本,甚至加劇房企倒閉。

  預計,疫情后,地方政府放松房地產調控的可能性大,會出臺政策刺激地產保增長。關注央行政策及地方的房地產調控政策。

  10 制造業

  制造業,范圍很廣,企業類型很多,不太好講。制造業這些年生意不好做,利潤率非常低,收款很困難,很多工廠只能咬牙維持。如今,這次疫情對他們的打擊很大。

  我主要說幾點:

  一是疫情防控時間越長,返程復工越緩慢,工業復產越艱難,對制造業的打擊越大。

  疫情先沖擊第三產業,尤其是零售業,然后波及制造業。隨著時間推移,工廠的壓力主要來自廠房租金、員工工資、銀行貸款、無法按時交貨以及壞賬增加。一旦工廠資產負債表惡化,會出現較多的“三角債”。

  二是勞動密集型工廠,如服裝、電子,在復工復產過程中,很可能面臨招工困難。這個跟失業率增加并不矛盾,屬于結構性問題。

  第三點外貿出口型企業,可能面臨交貨困難、違約風險。如果復工復產的時間拖得越久,國際訂單丟失、國際客戶丟失的越多。國際客戶丟失可能加速國際產業轉移。

  我們需要了解一個背景,過去幾年,尤其是中美貿易摩擦之后,中國內地成本上升,部分企業如三星電子,轉移到越南等地。

  如今若兩三個月無法交貨,國際客戶很可能就跑到越南去了。產業轉移遠沒有我們想的那么難。承接這些國際訂單的,有些可能從中國內地轉移過去的工廠,對他們來說客戶關系是一樣的,但是國家換了。

  另外,疫情是否會導致國際客戶降低對中國商品的正常采購,目前我們還難以估計。

  03

  此次疫情可能催生哪些產業與機會

  這次疫情,對產業經濟的影響,存在一個規律路徑:線下實體遭受打擊,線上虛擬市場則興旺。

  如非典促進了電商及互聯網的發展。所以,不少催生的產業及機會都與網絡有關系。

  1 生物醫藥及醫療服務

  這次疫情,給人的感覺是,醫療技術捉襟見肘、醫療服務力不從心。

  這次疫情很可能加大政府及資本對生物醫藥及醫療服務產業投資,尤其是醫療技術方面。

  今年開市四天,漲幅靠前的板塊有醫藥商業、醫療器械服務、生物制品、化學制藥,上漲幅度都超過10%。

  可以多關注以下幾類企業:病原檢測型技術企業、醫療物資供應鏈企業、醫療自動化和智能化設備生產商、隔離病房服務機器人和消毒機器人技術企業。

  不過,生物醫藥方面的企業,要注意政策門檻。

  這幾年,深圳有不少海歸團隊在生物醫藥方面創業,有些技術不錯,也有不少政府補貼,但遇到政策上的門檻。

  所以,關注這個行業的人,要多關注政府政策。若政策改革,這個行業會有更大的機會。

  另外一點是,網上診療被媒體熱炒。我個人對網上診療服務比較謹慎。網絡醫療及智能醫療確實是一個趨勢,但是中國的醫療體制掌握了絕大數醫療資源及數據。這個行業值得關注,但更要關注醫療體制改革。

  2 在線生鮮

  在線生鮮,是這幾年興起的行業,有點不溫不火。但這些疫情,激發了這個行業,很多人在手機上在叮咚、盒馬生鮮上買菜、買生鮮。

  這個行業最大的難度:

  一是后端的供應鏈,生鮮供應鏈難度是很大的,這點絕對不容小覷;

  二是前端用戶習慣的培養。這個行業客戶教育成本很高。

  很多大媽不習慣使用手機買菜,這次疫情有助于習慣的培養。但是,疫情過后,大多數人會回到實體菜市場、超市買菜。一是考慮價格因素,二是生活習慣,買菜是大媽鍛煉身體、朋友交流的一種生活方式。

  不過,這個行業依然會被資本看好,只是它的成長可能會像當年的美團一樣付出漫長而艱辛的努力。

  3 在線教育

  在線教育這次受到了熱捧,包括在線教育培訓機構以及系統提供商。

  比如,培訓機構學而思提供了免費課程,供孩子在網上學習。騰訊作為系統提供商,提供了云教學服務,為在線教育提供技術支持。今年開市第一天,中文在線、全通教育等近30在線教育股漲停。

  這次疫情對這個行業的影響,我想有幾個方面:

  一是更多資本進入在線教育和知識付費。

  二是強化了人們在線學習及付費的習慣。

  三是倒逼更多專業人士加入線上培訓,在線教育及培訓的規模會擴大,質量會提升。

  少兒的在線教育規模會持續擴大,如學而思的教學課程培訓、VIPKID的外教培訓、愷叔講故事以及眾多興趣培訓。

  但是,從長期來看,少兒的實體培訓,尤其是輔導培訓、興趣培訓,也不會因線上教育受到沖擊。更可能是,線上和線下會有更好的結合。

  成人在線培訓這塊,主要指知識付費,會有一些專業人士,如大學教授加入。注意知識付費不等于信息付費,信息在網絡時代是免費的,采用廣告模式。人們只會給專業的、系統的知識付費。

  預計,繼得到大學、混沌大學、樊登讀書會之后,知識付費將進入2.0時代,更多的人才和資本進入,知識付費會更加專業、精深和豐富。

  4 在線游戲和影視

  疫情期間,游戲火爆。手游《王者榮耀》在大年三十當天的流水為20億元左右。之前,《王者榮耀》的單日流水紀錄為2019年大年三十的13億元。

  疫情對這個行業的影響是暫時的,不會改變這個行業的正常趨勢。預計,游戲分級制度的出臺可能會對這個行業產生較大的影響。

  疫情期間,徐崢的《囧媽》在網絡上免費直播,引發電影界的抗議。不過,此舉不會改變電影業的規則。在當前的審查機制下,電影發展空間都有限。

  當然,需要多關注類似于奇葩說這樣的火爆綜藝,李子柒這類的節目以及李佳琦等網紅。更多電影工作者及娛樂圈人士,可能會轉戰網絡,在網絡上開發特殊節目。

  當然,疫情催生的機會,還包括在線辦公系統、人工智能等,我在這里就不一一分析。我的分享就到此結束了。

  注:

  一、以上分析中,我使用了一些研究團隊的調查報告,他們分別是:

  興業銀行首席策略師喬永遠團隊對50家企業一手調查,朱武祥、劉軍、魏煒三位教授的對995家中小企業的調查分析,經濟學家任澤平團隊的疫情對中國經濟的影響的分析,廣發證券的新冠疫情對各行各業的影響的分析,還有新財富對上市公司的獨家調查。感謝這些團隊的付出!

  二、關于疫情的經濟分析及政策建議,可閱讀智本社另外一篇文章《返程高峰來了,該操心經濟了》。


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